PG电子官方网站智通财经APP获悉，中信证券颁布磋议陈述称，光伏装机量延长以及AI身手海潮将鼓动环球新能源及电子行业对锡需求量降低，该行估计2022-2025年锡需求量CAGR抵达4.4%。环球锡矿山本钱继续抬升，2025年之前新增供应亏折，缅甸禁矿战略正在来日两年扰动环球锡供应。该行估计2023-2025年环球锡行业供应将坚持欠缺态势，促进锡价上涨，该行倡导投资利润弹性大的公司。

　　锡焊料占锡需求的49%，光伏焊带及电子行业是锡焊料首要的行使周围。光伏焊带扈从环球光伏装机量继续晋升，该行估计2025年环球光伏焊带对锡需求量希望抵达3.2万吨，2022-2025年CAGR为30%PG电子，占锡焊料需求比重从8%晋升至14%。AI身手海潮下环球算力及效劳器需求希望为芯片需求带来新的增量，消费电子需求希望反弹，汽车电子受益于汽车电动化及智能化，鼓动锡焊料需求晋升。该行测得，环球锡需求量于2025年抵达42.3万吨，2022-2025年CAGR为4.4%。

　　2022年环球锡矿静态储采比仍旧下滑至14.8，锡资源的稀缺性慢慢凸显，中美两边离别把锡矿列入“计谋性矿产目次”和“要害矿产名单”。环球无数区域的锡矿开采年限较长，导致矿山品位继续低落，导致矿山本钱抬升。据ITA数据，2023年环球锡矿一律本钱90分位数将抵达2.68万美元/吨，2030年将晋升103%至5.40万美元/吨，以目前锡价来看，个别矿山仍处于耗费状况。

　　因为环球锡矿勘测参加较低，新增矿山数目有限电子，估计2025年之前鲜有矿山投产，环球锡供应弹性较幼。缅甸禁矿令将于8月1日实践，该行以为佤国当局希望正在来日一年正经履行禁矿战略，估计2023年缅甸锡矿产量将同比省略30%至2万吨。缅甸锡矿产量占环球矿山产量的10%，此次禁矿令将对来日两年环球供应出现长远影响PG电子。该行估计2025年环球锡供应量为41.2万吨，2022-2025年CAGR为2.7%。

　　依据环球锡供需分解，该行估计2023-2025年环球锡行业供应将离别欠缺1.8/1.9/1.1万吨，叠加中国精练锡冶炼用度反弹，环球矿山本钱降低，该行以为锡价将延续上涨态势。来日一年锡价走势将取决于缅甸禁矿力度以及电子行业需求反弹节拍，联合上轮周期锡价走势，该行估计2024年LME锡价希望涨至4万美元/吨。

　　危险成分：消费电子需求不足预期;缅甸禁矿战略履行力度不足预期;锡矿山新增供应跨越预期;美联储加息跨越预期;金属价值大幅振动。PG电子中信证券：光伏及AI启发电子行业对锡需要量降低 估计2023-25年提供将撑持欠缺态势