PG电子官方网站国金证券公布钻研申诉称，合座来看电子行业基础面正正在逐季革新，中永远来看，AI希望带来端侧运用，给消费电子带来新的换机需求，看好需求转好、AI新本领需求驱动及自决可控受益财产链。

　　2023上半年电子合座行业景心胸下滑。电子行业23H1营收11735.51亿元，同减5.35%，归母净利润344.98亿元，同减44.87%。23Q2营收6118.97亿元，同减5.65%，归母净利润215.96亿元，同减33.87%，23Q2连续承压。23H1毛利率13.5%，同比-1.7pct，净利率2.9%，同比-2.2pct。23Q2毛利率14.1%，同比-0.7pct，环比+1.04pct，净利率3.7%，同比-1.3pct，环比+1.59pct，环比略革新。上半年板块表示分解显然：终端消费需求从容苏醒，大局限板块功绩承压;上游自决可控、国产替换需求加快，摆设板块表示亮眼;半导体库存去化弱于预期，AI需求强劲。

　　半导体摆设自决化加快，功绩表示亮眼。半导体摆设行业23H1营收154.06亿元，同增36.72%，归母净利润36.84亿元，同增71.16%。23Q2营收为39.30亿元，同增14.47%，归母净利润13.41亿元，同增26.24%。表部造裁升级催化自决化过程，AI引颈新一轮立异周期，叠加周期苏醒预期，国内晶圆厂扩产确定性强，希望连续逆周期扩产，促进产线年capex短暂下修后希望重回上升通道。跟着下游国产摆设厂商扩产，刻板类零部件及原料率先打破，国产化疾捷促进，国内半导体零部件及原料优质厂商希望加快渗出，迎来份额和功绩的双重拉长。

　　消费电子功绩环比Q1革新显然，核心闭心底部时机。23H1消费电子营收5166.8亿元，同比-5.39%，归母净利润189.7亿元，同比-6%电子。Q2营收为2584.0亿元，同比-9.07%，归母净利润113.0亿元，同比-0.17%。华为Mate60手机发售，9月苹果新机公布，财产链正在踊跃备货，消费电子库存合理，三季度功绩正在新机需求拉动下，功绩希望踊跃革新。中永远来看，AI希望给消费电子赋能，带来新的换机需求，目前手机、电脑厂商正正在鼎力开垦AI运用，希望逐步落地。

　　IC库存压力减幼，AI闭连需求强劲。半导体打算板块23H1告终营收422.76亿元，同比+16.15%，归母净利润29.29亿元电子，同比-72.58%，23Q2营收为674.86亿元电子，同减0.67%，归母净利润为44.68亿元电子，同减51.25%。打算厂商库存周期23Q2起源低浸，23Q1、23Q2库存月数差别为8.99电子、7.63，库存压力减幼，然则行业库存去化弱于预期。半导体打算仍正在底部踯躅，供需构造已正在渐渐革新。供应端看，国内打算公司自客岁年中开启主动去库存周期，目前行业均匀库存正正在逐步去化，已有局限芯片品类映现补库调价局面映现(如驱动IC、局限存储芯片等);需求端看，手机、PCPG电子、其他消费电子终端库存逐步去化，AI垂类运用及端侧运用希望动员新的需求驱动。

　　危急提示：需求复兴及库存去化不足预期的危急；AIGC发展不足预期的危急；表部造裁进一步升级的危急。

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