盛景微是爆破专用电子担任模块的龙头企业。公司主营工业电子雷管中央担任组件、起爆担任器等产物的研发、临蓐和出卖，合键产物席卷电子担任模块、起爆担任器、放大器等，广博利用于矿山开采、水利水电、交通摆设、都邑改造、地质勘察等规模。公司目前已负责多项中央本事，修筑了拥有超低功耗、大领域组网材干、抗高打击与骚扰等比赛上风较强的斥地平台。公司踊跃展开信号链模仿芯片研发，酿成了规格多样的放大器产物，可广博利用于工控、新能源、汽车、通讯及消费电子等规模。2023年前三季度，经审查公司完毕收入5.4亿元，同比拉长13.6%；归母净利润1.2亿元，同比拉长8.2%。

　　电子雷管急迅发扬动员电子担任模块市集扩容。近年来，因为民爆行业转型升级与国度战略的肆意援救，嵌入电子担任模块的电子雷管满意企业关于安笑、精准、高效爆破的需求，市集振作发扬，洪量取代古板工业雷管，同时拉动电子担任模块市集的急迅拉长：嵌套电子担任模块的电子雷管产量从2018年的0.16亿发拉长至2022年的3.44亿发，电子雷管取代率亦正在逐年擢升，正在2022年抵达了42.73%的取代率，正在爆破规模的利用市集特别宽敞。

　　公司为国内电子担任模块龙头企业，产物本事当先。2023年上半年，公司的电子担任模块产物正在爆破规模的市集拥有率23.1%，是爆破专用电子担任模块市集的龙头企业。且公司基于中央本事修筑了拥有超低能耗、大领域组网材干、抗打击与抗骚扰等特色的产物斥地平台，正在本事上当先同类企业。同时公司筑筑了苛峻的质地管造系统，担保产物的质地水准。依托本身的品牌上风和产物上风，盛景微有安祥的原原料供应商和优质的合营客户，为其正在将来的发扬供给了有力的保证。

　　结余预测电子、估值与评级：咱们预测公司23-25年净利润分手为1.61/1.88/2.05亿元，对应EPS(按刊行后股本)为1.60/1.87/2.03元/股。归纳绝对估值与相对估值的结果，咱们以为盛景微上市后平允价钱区间31.65~35.60亿元电子，对应每股估值区间为31.44~35.36元。对应22年扣非归母净利润PE区间为18~21X,对应22年归母净利润PE为17~19X。凭据咱们的结余预测，咱们估计公司2023年归母净利润为1.61亿元，则对应23年归母净利润PE为20~22X；估计公司2024年归母净利润为1.88亿元，则对应24年归母净利润PE为17~19X，中证指数（C39谋略机、通讯和其他电子开发创设业）近一个月静态均匀市盈率为32倍（2023/12/28）。

　　危险提示：症结假设爆发改观导致公司结余预测和估值结论更正危险；市集空间危险；客户集合危险；原原料供应危险；新利用规模拓展铩羽危险；供应商集合危险；筹划危险；产物相对简单危险；本事人才流失危险；下乘客户进入公司所处行业的危险等。

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