PG电子官方网站理工导航拟收购宇讯电子50.6%股权一事有了新开展。4月17日，公司向上交所提交了首轮审核问询复兴资料。

　　正在首循环复资料中，理工导航对标的公司营业及协同效应、标的公司经交易绩及功绩首肯、标的公司评估、标的公司应收账款、标的公司交游款、商誉切实认和计量、过渡期损益等要点题目做领会释。

　　凭据通告，截至评估基准日2023年11月30日，标的公司宇讯电子归属于母公司完全者权柄账面价钱为4676.22万元，采用收益法的评估测算结果却到达了21000.00万元，评估增值16323.78万元电子，增值率为349.08%。

　　对付上述溢价收购动作，理工导航证券部办事职员对《科创板日报》记者展现，标的公司闭键定位于军工市集，不涉及民用，其产物闭键利用正在卫星周围较多，与理工导航正在重心工夫上互补。

　　对此，上交所央求理工导航阐明：连结可比贸易案例、可比上市公司情景，阐明标的公司估值是否合理、平正。

　　正在首轮问询复兴中，理工导航展现，连结标的公司的现实筹备情景及他日市集预期，凭据收益法评估结果显示，确认标的公司的投前估值为2亿元，相对付2023年1-11月的净利润和2023年11月底的净资产，市盈率为15.83倍，市净率为4.28倍。

　　正在理工导航采纳的军工电子行业中，囊括国博电子、霍莱沃、国光电气、新劲刚、雷电微力、银河股份正在内的6家上市公司动作比照情景看，截至2023年11月30日，前述军工电子公司对应的市盈率诀别为64.06倍、73.00倍、62.40倍、41.78倍、38.62倍和20.86倍，高于标的公司15.83倍。

　　《科创板日报》记者梳修发掘，正在理工导航采纳的可比照军工电子公司中，截至目前，国博电子、霍莱沃、雷电微力股价前复权之后处于破发状况。

　　中国企业血本定约副理事长柏文喜展现，破发意味着二级市集对公司的不看好，也有或者存正在之前刊行订价过高的景象。反观理工导航拟收购宇讯电子，对应15.83倍市盈率，估值相对当心，不过否意味着标的公司的内正在价钱取得市集认同，仍有待后续旁观。

　　财政数据显示，2021年至2023年11月末，宇讯电子杀青交易收入诀别为6847.51万元、5363.32万元和7706.82万元；杀青净利润诀别为1337.76万元、864.59万元和1263.04万元。

　　对此，财政说明人士曹星向《科创板日报》记者称，标的公司宇讯电子的功绩总体流露“U形”走势，长远来看不必定能连结安静。

　　对付公司功绩发挥，上交所央求理工导航阐明：连结申诉期闭键客户订单下达周期、期末正在手订单情景及估计交付周期，阐明宇讯电子营业收入是否拥有连续性，是否存正在收入大幅震撼的危机。

　　“标的公司收入大幅震撼的危机。”理工导航正在问询复兴中予以必定回答，其展现，截至2024年3月，宇讯电子正在手订单金额为844.91万元，未签定正式合同但已收到备产通告的订单金额4856.33万元，假设他日因为下旅客户正式合同审批流程较长导致无法实时签定、标的公司无法按铺排实行备料分娩和交付、下旅客户的产物需求或者行业崭露震撼等，标的公司存正在收入大幅震撼的危机。

　　对付宇讯电子所处的行业近况及远景，有说明人士对《科创板日报》记者展现，标的公司所处的微波组件和模块产物细分产物周围，目前市集需求较好的宗旨是数据链、空管兴办和气候雷达等，且要看标的公司干系产物研发、交付进度是否相符预期。

　　需求指出的是，宇讯电子还存正在对特定客户及特定产物高度依赖的情景，也拥有必定的危机性。

　　2022年和2023年1-11月，宇讯电子前五大客户发卖收入占交易收入的比例诀别为97.52%、95.31%，客户聚会度较高，此中对第一大客户中国电子科技集团有限公司的占比诀别为64.54%和81.23%。

　　别的，申诉期内，宇讯电子收入闭键泉源于射频微波组件，详细囊括发射组件、回收组件、收发组件等，2022年和2023年1-11月的收入占比诀别为86.53%和91.04%，占比力高。

　　理工导航正在首循环复中展现，标的公司对第一大客户存正在依赖，且对射频微波组件产物存正在依赖，假设他日与现有配合客户闭联产生倒霉变革或者下旅客户需求变革，以及标的公司工夫迭代不足预期、产物被取代或者下旅客户对射频微波组件的采购需求削减将导致标的公司他日功绩崭露大幅下滑。

　　截至2023年11月末，宇讯电子应收账款余额8037.98万元，应收单据余额930.68万元，合计占当期交易收入的比例115.77%。此中，中国电子科技集团客户1期末应收账款余额6570.06万元。

　　为此，上交所央求公司披露：截至回函披露日标的资产应收账款的期后回款情景，前五大客户是否存正在过期景象等情景。

　　理工导航复兴称，标的公司账龄为1年以内应收单据和应收账款余额占比诀别为95.72%、94.42%，糟粕1年以上账龄的应收单据和应收账款余额占比诀别为 4.28%和5.58%，固然标的公司下旅客户闭键为军工集团，信用情景优良，但应收账款仍存正在长远无法收回的危机。

　　同时，理工导航也展现，标的公司对第一大客户依赖的情景属于军工行业广博存正在的近况。

　　需求指出的是，因为客户聚会度较高，理工导航目前宣告的2023年功绩预报显示，估计2023年年度杀青交易收入2000.00万元到2300.00万元，同比消重88.76%到90.23%；公司估计杀青净利润-2400.76万元到-1600.76万元，同比消重128.69%到143.02%。

　　有机构说明人士对《科创板日报》记者展现，军工行业周期性清楚，目前配备采购仍然进入中期调节阶段。“对付少许范围较幼的军工公司来说，‘紧吃’订单周期的特征清楚，有订单，功绩升起，反之则大幅下跌，功绩安静性相对较差。”

　　针对军品采购是否放缓、对标的公司有何影响等情景，《科创板日报》记者致电理工导航证券部，其办事职员并未予以正面回应，仅展现“短暂倒霉便复兴干系实质”。理工导航恢复沉组问询函 并购目标宇讯电子功绩可赓续性等题目受囚系体贴