PG电子自9月着手，正在上证指数单边下跌的布景下，消费电子观点板块实行相接3周上涨。截至10月13日，消费电子10月单月涨跌幅达6%。而本年今后，消费电子指数更同比增加18%。

　　春江水暖鸭先知。消费电子板块的优异走势，正在诸多券商的研报里早见眉目。克日，搜罗信达证券、东海证券、国信证券等着名券商纷纷公布研报电子，声援消费电子板块，联念集团也多被提及。

　　华泰证券则通过对18家环球当先芯片/终端厂商史籍及另日营收发扬变更的了解得出结论，PC/手机着手浮现苏醒迹象，并提议体贴资产链干系投资机遇。行动环球PC龙头，联念集团天然也被掩盖。

　　正在业内人士看来，库存开释、商场回暖支柱着板块企稳回升。另日，搜罗5G、人为智能等新兴技能的调解与分泌，将鼓舞产物急迅迭代，或将成为支柱板块连续上涨的新动力。而现正在，或是摆设干系板块龙头标的的最佳机遇。

　　受行业周期、国际境况、资产链供应链等多成分影响，环球消费电子需求一度疲软。而正在2020-2022年疫情光阴居家办公、网课练习等需求大幅预支了个别PC需求，渠道库存较多，从2021年着手，相接七个季度PC出货量继续低落。受商场境况影响，几大龙头企业终端收入环比大幅低重。

　　有机构估计，经商场永恒调解后，去库存即将结果，跟着下半年消费电子守旧旺季的到来，苏醒拐点隐现。正在2Q23环球PC终端/芯片厂商营收实行环增的底子上，2H23或将连续好转。而多家上游厂商股价一经发生，即是最好的风向标。

　　华泰证券正在研报中提及了首要支柱成分：正在2H23/2024，AI加快准备仍为环球数据中央商场增加首要驱动力；PC正在2Q23终端及芯片厂商事迹已浮现边际改观，2H23将连续好转；而手机已正在3Q23展现苏醒迹象，AI落地手机端将激动下一轮换机潮。

　　IDC数据也可见一斑。IDG数据显示，2Q23环球PC出货量止跌回升至6120万台，环比增加7.4%。从PC终端厂商来看，2Q23联念、戴尔等五家厂商PC生意收入合计环比增加6.8%，实行1Q22今后初度环比正增加电子。IDG估计，环球PC商场将于2023年下半年实行幼幅增加，此中商用PC是更大看点，希望鼓动终端产物触底回升。

　　遵照彭博划一预期，2H23五家厂商PC生意收入合计同比降幅大幅收窄。同时，终端需求改观对上游芯片厂商事迹拉动已有表现，2Q23英伟达、Intel、AMD三家厂商客户端生意收入合计环比大增电子，三家厂商2H23/2024年客户端生意收入希望实行11.4%/17.9%同比增加。

　　手机正在3Q23也表露同样的苏醒迹象。最新陈说指出，2023年第三季度，环球智高手机商场仅下跌1%，下滑势头有所减缓。正在区域性苏醒的鼓动下，环球智高手机商场正在旺季前的第三季度到达两位数的环比增加。

　　跟着5G、物联网、卫星通讯、人为智能、虚拟实际等前端技能与消费电子行业的继续调解，另日将催生更多新的产物样子，加快产物迭代优化，正在提拔用户体验的同时，也将激动消费电子行业坚持增加态势。遵照Statista数据，环球消费电子产物商场范围将从2016年的9470亿美元增加至2023年的1.11万亿美元。

　　东海证券研报显示，终端商场需求苏醒形成资产链上游供应商用工状况表露缺乏态势，多家上游供应链公司近期也稠密公布岗亭聘请消息，可见下游订单增加对上游招工扩产的传导预期较强。

　　遵照资产链跟踪反应，2023年第三季度消费电子资产链延续第二季度今后的弱苏醒趋向，环比延续上涨。对此，国信证券对2023年第四时度出货预计加倍踊跃，并指出跟着个别消费电子资产链正在汽车电子、能源电子等目标上的开垦逐渐获得功能，行业开启扫数苏醒周期。

　　假如说，终端产物出货量的触底回升，为消费电子守住了事迹增加的根基盘电子，那么AI技能的成长和分泌，或将为终端企业的另日成长，再插上羽翼。

　　行动环球最大的算力底子方法任职商，联念集团最果断自信AI算力另日，并提前构造智能化转型，当前已成为智能化计谋最大的受益者之一。

　　原来，从2017年着手，联念集团提出“all in AI”计谋，其将AI人为智能与准备行动最紧张的两个“锚点”技能。联念集团高层也曾正在公然场地显示，联念另日100%算力底子方法产物帮帮 AI，50%底子方法研发进入正在AI范围。

　　正在联念AI计谋扫数发力之时，策略层面又送来了帮攻。10月9日，工业和消息化部等六部分说合印发《算力底子方法高质料成长运动方案》提出，到2025年算力范围进步300EFLOPS，此中智能算力占比到达35%。

　　业内专家显示，《运动方案》的公布，希望激动我国算力底子方法急迅成长PG电子，利于行业景心胸提拔电子，整体算力资产链或将迎来新的增量空间。而行动消费电子，也是智能算力龙头，联念集团无疑将正在资产链中率先受益。

　　机构人士以为，算力维护行动成长AIGC至闭紧张的一环，任职器商场希望实行高速扩张，联念正在守旧和AI任职器的完满构造保障其将连续受益。

　　IDC预测，中国智能算力范围将连续高速增加，22-26年CAGR高达52.3%。高速增加的算力需求必定拉动任职器商场急迅扩展，同时对任职器机能提出更高恳求。TrendForce则预测，2026年环球AI任职器出货量为236.9万台，增速远高于守旧任职器。东吴证券指出，联念集团盘绕“AI赋智”和“绿色赋能”，扫数打造以AI为导向的底子方法，受益于任职器需求急迅扩张，其主题生意之一的底子方法计划生意（ISG）希望连续受益。

　　值得一提的是，联念集团最新事迹报显示，正在硬件收入下滑的布景下，其计划任职生意（SSG）相接九个季度坚持逆势增加，另日将以较强的结余技能鼓动公司全体结余技能提拔。“SSG 生意与PC、任职器生意协同效应明显，连续高速增加希望进一步拉升公司全体利润率。”酌量机构称。

　　基于AI任职器生意和IT任职赛道另日有较大放量空间，东吴证券估计，联念集团来日生意拓展告成之后PG电子，发售和治理用度会低落带来净利润的改观，初度掩盖予以联念集团“买入”评级。PG电子消费电子拐点期间龙头标的的摆设良机