PG电子官方网站智通财经APP获悉，国金证券颁布研报称，举座来看2024H1终端需求苏醒，叠加AI+终端使用延续推出，电子板块各子行业浮现拐点，但增速有所瓦解，AI云端算力硬件需求延续强劲，家当链功绩高速滋长;国内半导体自帮可控、国产替换需求加快，开发板块功绩亮眼;消电及半导体终端需求逐步回暖，红利才华刷新;IC红利刷新分明，库存压力减幼，存储芯片明显受益涨价及需求回暖。

　　电子板块：电子Q2红利同环比疾速伸长，合怀苹果新品颁布会。2024年二季度电子行业举座营收8388亿，同增37%，环增15%，归母净利379亿，同增75%，环比伸长43%，红利刷新明显。24Q2毛利率15.8%，同增1.7pct，环增0.6pct，净利率4.3%，同比+0.6pct，环比+0.9pct。

　　举座来看2024H1终端需求苏醒，叠加AI+终端使用延续推出，各子行业浮现拐点，但增速有所瓦解，AI云端算力硬件需求延续强劲，家当链功绩高速滋长(PCB板块24Q2归母净利润为44.79亿元，同增55%，环增37%);国内半导体自帮可控、国产替换需求加快，开发板块功绩亮眼(24Q2归母净利润为31亿元，同增122%，环增57%);消电及半导体终端需求逐步回暖，红利才华刷新;IC红利刷新分明，库存压力减幼硬件，存储芯片明显受益涨价及需求回暖。

　　苹果将于北京时期9月10日凌晨1点召开新品颁布会，将颁布iPhone16系列新机、新一代AppleWatchSeries10和新款AirPods耳机，A18系列芯片将采用台积电第二代3nmN3E的工艺打造，希望正在能效比上有对照大的擢升。依照零部件供应链消息，iPhone16系列新机备货8800万-9000万部，AppleIntelligence希望给iPhone16新机赋能硬件，加快换机周期，苹果将延续打造芯片、体系、硬件改进及端侧AI模子的重心逐鹿力，苹果AI工夫及硬件改进希望拉动硬件换机需求，苹果家当链逐鹿形式较好，希望迎来量价齐升。国金证券以为，Ai给消费电子赋能，希望带来新的换机需求，赓续看消费电子改进/需求苏醒、AI驱动及自帮可控受益家当链。

　　1、光模块EPS端仿照笑观，可赓续生意功绩弹性：1)NVQ3指引幼幅回落至三位数以内，股价浮现回调，但短期的影响正在于供应端，不正在于需求端。举座市集需求未变，估计三家光模块龙头另日功绩赓续坚持高速伸长。2)海表云厂商资金开支方面，研究来岁颁布GPT5大模子等归纳身分，国金证券以为明后年资金开支仿照笑观，对AI的需求以及光模块采购量仍将上行。3)估值的角度，龙头三家公司估值秤谌相对较低，另日两年功绩估计将赓续坚持高增，目前回调更多过火情和资金面，研究AI赛道的紧要性，摆设价钱凸显硬件。

　　2、2024年上半年，电信/挪动/联通智能算力界限分歧达21/19.6/10EFlops，总量冲破50EFlops,AI超算界限比肩互联网大厂.别的，运营商具备高分红特色。中国挪动中期派息每股2.60港元，同比伸长7%;中国电信中期派息每股0.17元，同比伸长16.7%;中国联通中期派息每股0.2481元，同比伸长22.2%。高分红+AI属性已成为运营商最大看点。

　　3、国产通讯AI芯片板块延续炎热，倡导合怀芯片供应商及华为昇腾相干液冷、连绵器等产物供应商。

　　4、光纤光缆龙头公司顺遂光电颁布功绩，总体展现亮眼，目前400G光模块产物已正在国表里市集得到批量使用，800G光模块产物已正在当先换取机开发厂商通过测试。海风海缆板块国内景心胸逐步苏醒，出海高潮延续途径，希望带头公司功绩延续疾速伸长。

　　揣度机板块：8月底功绩披露期闭幕，市集对存量根本面有了充塞的感知，且从功绩证据会能清晰对另日一段时期内筹划趋向的预测和预期，来自于需求端的不确定性有所低重，进而对股价的影响权重有所低重硬件。相对而言，这一阶段工夫、战略等供应端身分对股价的影响权重不妨有所擢升。往昔者的视角来说，B端需求总体强于G端，智能化需求总体强于古代消息化需求，出海需求总体好于国内需求特质分明。增量的另日需求端预测看，正在改动和托底经济的配景下，G端和大B端需求也不妨存正在见底回暖的契机，或起码边际不妨不会更弱，只是光复节律和强度须要延续跟进。

　　总体看，估计依赖地方财务资金进入的行业相对偏弱，依托自己资金为主兴盛的行业，连结必定的投资，取得国债支持的范围则相对生动。国金证券以为揣度机板块有不妨具备再次修建双底，启动新一轮向上行情的机缘。从行业筹划层面看，固然不算强且有所迂回，但收入端总体还处于旧岁首今后的回暖通道中，国金证券估计后续态势希望刷新，假若到达必定阈值，利润端不妨强于收入端，的确取决于宏观大情况和战略发力节律及目标。

　　对待估值弹性孝敬市值动摇宏伟于根本面弹性的板块，面临持仓比例、市集合怀度再次回到低位的揣度机板块，国金证券不灰心，估计24年中间当局、央国企要害行业、海表需求等，都相对更有韧性，需求端的好转，叠加职员精简下用度端的刷新，利润弹性希望逐渐显示。同时工夫、战略等供应端延续有新的发扬，对估值修复也有所催化。的确可能参考的线索有几个，一是国内中心支撑的景气目标，譬喻车途云、工业软件、智能驾驶、人为智能、数据因素等，二是国内需求不妨见底反转的目标，譬喻信创等，三是软硬件出海。推选组合：海康威视(002415.SZ)、萤石搜集(688475.SH)、中控工夫(688777.SH)。

　　传媒板块：中报落地景况，后续合怀机合性机缘及家当链转化。1)传媒：①游戏：中报功绩瓦解，具有奇特上风的公司功绩韧性更强，各公司纷纷发力幼法式游戏。②据调研机构VGInsights，《黑神线万份，《黑神话：悟空》已于瑞星咖啡、稻香村月饼等联名，IP价钱逐渐凸显。倡导合怀：龙头及边际向上标的。国金证券以为目前游戏市集根本已进入存量逐鹿时间，龙头公司上风或进一步凸显;合怀《黑神话：悟空》的IP打造。②家当链转化：近期AI眼镜、《黑神话：悟空》、集换式卡牌对行业估值带来机合性催化，合怀家当链转化带来的机构行机缘，譬喻AI工夫或使用迭代，XR硬件及实质端转化，集换式卡牌等其他泛文娱转化。③影视：暑期档步入尾声，票房展现承压，合怀国庆档定档景况。2)互联网：降本增效、红利秤谌擢升中，合怀港股互联网龙头。个股合怀：腾讯控股(00700)、美团-W(03690)、恺英搜集(002517.SZ)、吉比特(603444.SH)。

　　宏观经济不足预期;战略危害;行业逐鹿加剧;元宇宙工夫迭代和使用不足预期;数据统计结果与实践景况过失危害。国金证券：AI连续迭代 关心硬件及运用落地投资机遇